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花旗讚美团外卖转盈比预期早 升价至88元

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花旗 美团(03690)

评级:买入

目标价:78元 -> 88元 (较前收市价70元有25.7%潜在升幅)

花旗发表报告,讚美团外卖业务亏转盈比估计早,加上业务独特,前景仍值得睇好。

报告指出,美团上半年EBITDA亏转盈,为公司史上首次,其中外卖业务也是首次录得盈利,同时创新业务复甦,但管理层指未来会扩大外卖量,同时加强用户经验,变相暗示下半年毛利率会存在挑战。

不过,花旗指美团骑手成本改善,因受惠天气因素变相对骑手额外补贴减少,同时外卖业务规模效益推动业务亏转盈,加上业务独特,拥有真正的ToC(即平台对消费者)及ToB(即平台对商业用户)平台,加上外卖业务亏转盈比预期早,故前景值得看好。

有见及此,该行上调美团2020至2021年纯利(non-GAAP)预测30.9%、30.2%,并估计今年仍会录得每股亏损18.8分,惟明年及后年可亏转盈赚0.958及2.59元人民币,维持「买入」评级,目标价从78元,升至88元。

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